Risk Oversight vol.70 ​ 長期的視点から新たなリスクを認識する

主要な考慮事項

リスク評価において、検討に値するタイム・ホライズンの特質が いくつか存在します。

• タイム・ホライズンが長くなれば、所定の事象が発生する可 能性は高まります。タイム・ホライズンが短くなれば、所定の 事象が発生する可能性は低まります。例としては、悪天候 に対するエクスポージャーが挙げられます。タイム・ホライズ ンが長くなれば、悪天候に対するエクスポージャーが生じる 可能性は高まります。
• タイム・ホライズンが長くなれば、組織が予期せぬ事象に対 応する上での柔軟性は高まります。例えば、競争企業が短 期的に略奪的価格戦術を採用した場合、対応する時間は ほとんどありません。しかし、これは長期的には、組織にとっ て現実的に管理可能な問題と考えてよいでしょう。
• 戦略的リスクは、その特質により、他のリスクよりも長いタイム・ ホライズンを有しています。これらのリスクは、事業戦略の 根本的な前提条件を無効にしてしまう一つもしくは複数の 将来事象に対するエクスポージャーです。それらはまた、戦 略とビジネスモデルが、経営者の長期的展望との齟齬をき たす可能性を表しています。対照的に、業務リスクと財務リ スクは、年次事業計画と予算に対する四半期毎の業績の 達成が焦点となることから、概してより短いタイム・ホライズン を有しています。そしてコンプライアンス・リスクは、継続的に 行われる日々の活動に対するものであることから、最も短いタ イム・ホライズンを有しています。

真に長期に目を向けた際に、何が見えるでしょうか。今年、世 界経済フォーラムは、グローバル・リスクの年次更新を公表した 際に、この問いに答えようとしました。1 この研究は、過去 10 年 間を通じて、経済、環境、地政学、テクノロジ、および社会の5 つ の範疇におけるリスクを観察してきました。この研究において、 グローバル・リスクは、「発生した場合、今後 10 年以内に、複数 の国々または産業に大きな負の影響を与えうる不確実な事象 または状況」と定義されています。この研究では以下を含む 所見が述べられています。

1. 今後 10 年において最も懸念されるリスクは、我々の生活 が既に進行しつつある変革を促す力によって形作られる ことを示唆している─これらのリスクは5        つの全ての範疇 にわたっており、以下のものを含みます：水危機、地域全 体に影響を及ぼす国家間の衝突、気候変動への適応に おける失敗、高い構造的失業もしくは不完全就業、大規 模なサイバー攻撃、主要経済における資産バブル、大規 模なテロ攻撃、主要経済における財政危機、深刻な社会 不安、食糧危機、国家統治の失敗、異常気象、および国 家の崩壊ないしは崩壊の危機。
2. 今後 10 年にわたってメガ・トレンドがグローバル・リスクを加 速させて行く─世界経済フォーラムは、トレンドを、「現在進 行中のもので、グローバル・リスクの増幅および／またはグ ローバル・リスク間の関係に変化をもたらす長期的パターン」 と定義しています。世界経済フォーラムのレポートは、以下 の13のトレンドを強調しています：高齢化する人口、気候変 動、環境悪化（大気・土壌・水の品質）、新興経済における中 間層の増加、国家主義的感情の高まり、社会の２極分化の 進行、慢性疾患の増加、ネット社会におけるハイパーコネク ティビティの出現、人およびモノの地理的移動の増加、所得 格差の増加、権力の所在の変化（国家から国家以外の者 へ、グローバルから地域レベルへ、そして先進国から新興 経済と発展途上経済へ）、都市化、および国際統治の弱体 化。レポートは、これらのトレンドと最重要のグローバル・リスク との相互のつながりについて、例をあげて説明しています。
3. 対応に最も不足のある3 つの最重要リスクについては、 長期にわたり地域間の違いが存在する─例えば、北米 においては、重要なインフラの機能停止、サイバー攻撃、 および気候変動への適応の失敗が、3 つの最重要リスク に挙げられます。欧州では、失業または不完全就業、大 規模な非自発的移民、および深刻な社会不安が最も重 要なリスクに挙げられます。中東と北アフリカにおける最 重要なリスクは、水危機、深刻な社会不安、および国家間 の衝突です。東アジアと太平洋地域では、最重要なリス クとして、国家間の衝突、都市化計画の失敗、および人為 的な環境大災害が挙げられます。南米とカリブ地域にお ける最重要なリスクは、深刻な社会不安、都市化計画の 失敗、および国家統治の失敗です。サブサハラ・アフリカ 地域は、失業あるいは不完全就業、食糧危機、および感 染症の蔓延に直面しています。重要な点は、リスクプロ ファイルは地域により異なるということです。
4. レポートは多数の興味深い重要事項を示している─例と しては以下のものが挙げられます。

• 脆弱な経済は、経済社会上の不平等の増加、構造的失 業、および気候変動に端を発する圧力にさらされている。
• 国家主義的感情の高まり、地政学的リスクの増加、およ び国家統治の失敗に端を発する衝突に関する懸念が 増加している。
• グローバル経済はゆるやかながら成長を再開している が、インフレーションの下降、デフレーションのリスク、低金 利に端を発する資産バブルに対するエクスポージャー の増加、および主要金融機関の破綻と財政危機のリス クに直面している。
• 環境問題、特に水危機と気候変動への適応における 失敗についての懸念は大きいものの、前進はほとんどな く、大規模な非自発的移民を生じさせる可能性がある。
• ネット社会におけるハイパー・コネクティビティの出現によ り、テクノロジの前線に対する大規模なサイバー攻撃が 行われるリスクがある。

世界経済フォーラムのグローバル・リスクは直ちに影響をもたら すものではないかもしれませんが、より長期的には重要な検討 事項です。企業とその取締役会は、経営者が戦略設定とリス ク評価プロセスにおいて検討するタイム・ホライズンあるいはプ ランニング・ホライズンを超えた長期のトレンドの影響を考察す べきです。

取締役会は経営者に対して、新たなリスクの定期的な検討を 求めるべきです。経営者は、将来に関する「既知の未知」と「未 知の未知」について考察すべきです。ほとんどのリスク評価で は、世界経済フォーラムのレポートほどタイム・ホライズンを広げて いないため、リスク評価において、これらのリスク、あるいはこれら が相関するリスクを十分に認識していないことが多々あります。 これは、急速な変化、短期的なインセンティブ、最高経営責任 者の在任期間の短期化、および投資家の四半期利益への執 着といった要因によるところが大です。事実、ある研究では、65 パーセントの企業では戦略設定におけるプランニング・ホライズ ンは4 年以下であり、わずか 7 パーセントの企業においてプラン ニング・ホライズンが 6 年を超えていることが示されています。2

より重要なことは、上述の研究において、戦略設定におけるプ ランニング・ホライズンが長いほど、長期的な株主リターンが高 いことが示されていることです。このためジレンマが生じます。 より長期のプランニング・ホライズンを視野に入れるにあたって の不確実性は難題であり、短期であれば予測可能性は高まり ますが、十分に長期的な視点から考察を行わないことにより競 争力が徐々に損なわれていく可能性があります。これが望ま しい答えではないことは言うまでもありません。3

短期的思考の明確な例は、企業のリスク評価において、リスク・ マップあるいはヒート・マップ上で「既知の既知」の順番入れ替 えが毎年繰り返し行われ、経営者や取締役がリスク評価プロ セスの価値についての疑念を持ってしまう場合です。効果的 なリスクマネジメントにおいては、既知の事項よりも、新たなリス クを含む未知の事項をより理解することが求められます。リス ク評価においてプランニング・ホライズンよりも長期を視野に入 れ、事実上リスク評価のホライズンをプランニング・ホライズンか ら切り離してしまうことは理にかなっているでしょうか。

世界経済フォーラムの研究では、より長期に関する重要な考慮 事項が示されています。企業とその取締役会は、戦略設定とリ スク評価において検討される最も長期のタイム・ホライズンを超え る長期のトレンドが、企業の戦略とビジネスモデルに与える影響に ついて考察すべきです。例として以下の事項が示されています。

• 大きな変化をもたらすリスクに焦点を当てる ─ パンデミック（伝染病の流行）や大規模なサイバー攻撃、大規模投資 が行われた特定地域における問題といったリスクは、長期に わたって企業のビジネスモデルに関係する可能性があり、よ り早期に注意を払うことが求められます。これらのリスクを 考慮に入れ、最悪ケースのシナリオが十分なものであること を確実にしなければなりません。
• 戦略的不確実性に注意を払う ─ これらの不確実性は、戦 略の重要な前提条件が無効になりつつあるか、既に無効に なっているが、経営者と取締役会はそのことに気づいてい ない場合に生じます。世界経済フォーラムの研究では、企 業のプランニング・ホライズンにわたる前提条件に影響を与 える可能性のある潜在的に致命的なリスクを指摘していま す。経営者は、グローバル市場および地域市場における 戦略の前提条件を設定する際に、これらのリスクを考慮す べきです。経営者は、競合企業が取り得る行動、顧客嗜好 の変化の可能性、代替品の脅威、あるいは主要なサプライ ヤー、販売パートナー、顧客、ないしは輸送やロジスティクス を含むバリューチェーンにおけるその他の重要な構成要素 を失うことの影響に広く焦点を当てるべきです。
• 新たな機会を窺い、新たな脅威に警戒する ─ 本テーマの 焦点は新たなリスクを適時に認識することにありますが、破 壊的な変化は潜在的な機会ももたらします。
• 将来に関する代替的な見方の影響を評価するためにシナ リオ分析を活用する─世界経済フォ ー ラムのグローバル・リ スクをシナリオ・プランニングとストレス・テストに関するルーティ ン業務に組み入れることにより、経営者が、前提条件と予想 に対して疑問を抱き、「もしこうであれば」という問いに対処 し、監視すべき影響度の大きい外部環境要因の長期間に 亘る変化を識別できるようにすべきあり、そのための情報収 集活動に重点をおくようにすべきです。経営者は、予期せ ぬ事象に伴う痛みについての理解を深めることにより、いつ コンティンジェンシー・プランが必要になるかを識別し、戦略を 実行する際の柔軟性、さらには撤退計画の必要性の認識 を高めることができます。

1. The Global Risks Report 2015, Tenth Edition, World Economic Forum, January 2015. 以下のサイトより入手可能です 
2. Where Have All the 10-Year Strategies Gone?,” A.T.Kearney
3. 同所